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浪潮信息(000977)研报正文

发布时间:2019-04-17 04:19:58 已有: 人阅读

  点评:一季报预告大超预期。公司预告一季度净利润大幅增长50%-80%,远超市场预期:一方面市场此前普遍担忧云计算厂商服务器需求增速大幅下降,公司一季报增速则证明行业需求仍然保持稳定增长;另一方面,我们此前多次强调,2019年将是公司净利润率和海外突破的重要拐点。我们预计一季度公司净利润率有显著提升。

  我们此前提示公司年报就已经显示全面向好态势。经营性活动产生的现金流量净额达到13.3亿元,创历史最好水平,彻底打消市场对于公司收入规模高速扩张影响现金流的担忧。公司资本化研发投入占研发投入的比例从去年23.25%大幅降低至2.06%,研发投入资本化的金额与去年相比减少2.1亿,如果研发投入资本化率比例保持与去年一致,则公司研发费用将减少4亿左右,18年净利润实际可达到10亿以上。

  或成为云计算市场加大开放主要受益者。根据《华尔街日报》披露,在2018年4月的贸易磋商中,国家刘鹤对先前提出的关于云计算准入权限的协定进行了修改,提议对数据中心相关业务发放更多许可,同时将允许外资对云计算供应商持股比重超过50%。亚马逊、微软等云供应商已经与工信部官员展开接触,来讨论中国云计算市场相关问题。海外云计算巨头拓展中国业务,存在采购本土IDC服务、服务器的刚需,而海外云计算巨头对IDC、服务器需求规模都远超国内企业,将成为本土供应商的巨大机遇,公司作为全球服务器标准的参与制定者,或最大程度受益。

  投资建议:公司是我们全市场领推的云计算核心标的,年报各项数据全面兑现我们的推荐逻辑,2019年将是公司海外大客户突破、净利润率显著提升的关键一年,公司登顶全球服务器市场第一成长路径越来越清晰明确,预计2019-2020年EPS分别为0.77、1.08元,维持买入-A评级,上调6个月目标价至35元,继续坚定推荐。

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